深圳商报·读创客户端记者 钟国斌
港交所5月19日表示，Xiaoe Inc.（以下简称：小鹅通）向港交所主板提交上市恳求书，中金公司为独家保荐东说念主。此前，该公司于2025年8月22日向港交所递交过上市恳求。
招股书表露，小鹅通是一家在私域运营限度中的家具运行SaaS处分决议供应商，赋能企业构建、运营并彭胀其去中心化电商基础设施。该公司基于云霄的一站式处分决议包括电商、数字化营销及CRM三大模块，将私域运营从流量滚动到客户干系护士、从营销到交往促成等全生命周期按序无缝整合为结伙系统。
凭据灼识探究论说，按2025年收益计算，公司位列中邦交互型私域运营处分决议供应商第又名，市集份额达10.1%；同期在举座私域运营处分决议市集排行第三，市集份额为4.4%。
事迹方面，小鹅通近三年收入增速呈逐年下滑态势，现在仍莫得终端盈利。2023年、2024年、2025年，公司交易收入永诀为4.15亿元、5.21亿元、6.08亿元，同比增长38.8%、25.5%、16.7%；年度失掉永诀为3704.8万元、1508.3万元、6394.8万元，三年累计失掉额达1.16亿元。
博亚体育中国官方网站入口2025年公司年度失掉较2024年扩大324%，主要由于可调遣可赎回优先股的非现款公说念值失掉加多及一次性用度所致。
从收入组成来看，SaaS收入占总收入的99%以上，其中订单处理做事费在2025年终端爆发式增长，从2024年的232万元激增至4565.6万元，同比增幅达1876.6%。
毛利率方面，公司毛利率呈小幅提高态势。2023年、2024年、2025年，开云世界杯官网(中国)公司毛利永诀为3亿元、3.89亿元，4.60亿元，毛利率永诀为72.3%、74.8%、75.7%。
客户方面，公司客户结构较为漫步。2023年、2024年、2025年，公司前五大客户的收入永诀占总收入的2.5%、2.7%及2.4%，最大客户孝顺比例均低于1.2%，远低于行业平均水平。
要道客户方面，公司要道客户收入孝顺比例从2023年的19.3%提高至2025年的36.5%，终端翻倍增长。2023年、2024年、2025年，要道客户（年度收入孝顺卓越30000元的客户）的收入永诀为8014万元、1.56亿元、2.22亿元，要道客户的收入孝顺占比永诀为19.3%、29.9%、36.5%。
2023年、2024年、2025年，要道客户数目永诀为801家、1421家、1689家，复合年增长率达44.2%；每名要道客户平均收入永诀为10.26万元、11.16万元、12.33万元。
值得提防的是，小鹅通供应商集聚度高，对主要供应商的依赖风险加重。2023年、2024年、2025年，公司前五大供应商采购额占比永诀为62.6%、64.7%、66.1%，呈现逐年高潮趋势。其中，来自最大供应商的采购额占比永诀达41.7%、39.2%、43.6%，主要用于云霄做事采购。云做事本钱占销售本钱比例从2023年的81.0%增至2025年的89.6%，其中向腾讯集团采购云做事占云做事总本钱比例卓越95%。
鼓励方面开云2026世界杯中国官网，IPO前，小鹅通独创东说念主鲍春健通过Bagbao Holding Limited及僱员抓股筹谋抓股平台Xiaoe Tech Holding Limited，统统猖狂公司44.66%的投票权，为公司的最终猖狂东说念主。前几大鼓励包括腾讯旗下意像架构投资（香港）有限公司抓有16.82%股权、Gaocheng Fund II， L.P.抓有16.37%股权。